2018费用里的玄机（下）| 谁是最不“省钱”房企？：全民德州官方网站

既然有最“省钱”房企（《2018费用里的玄机（上）|谁是最“省钱”房企》），那么，谁又是最不“省钱”房企？根据wind、公司财报等数据，挑选100家样本企业找到，这些样本企业销售、管理、财务费用皆经常出现一定幅度下降，而央企成本掌控高于民企，财务费用和管理费用上升沦为7成房企三费费用率下降的“罪魁祸首”。在这其中，泛海控股、合景泰富集团、云南城投等企业，沦为100家样本企业之中管控力最强的企业。民企成本掌控远逊央企据《2018年上市房企销售费用率》表格，100家样本房企销售费用率均值为4.29%，1%-5%之间的企业有78家，有23家企业销售费用率坐落于均值4.29%以上。

瑞安房地产、天健集团、青建集团分别正处于销售费用率低于的前三名。而雅戈尔、建业地产、大悦城地产的销售费用率分别以22.83%、8.01%、7.45%正处于垫底地位的前三名。一般来说情况下，管理费用率=（管理费用/主营业务缴）*100%；被用来体现企业的管理效率。

如果管理费用率低，解释企业的利润被的组织、管理性的费用消耗得过于多，必需强化管理费用的掌控才能提升盈利水平。根据统计资料，100家样本企业管理费用率平均值为6.3%，1%-3%之间的企业有20家，3%-5%之间的企业有36家；5%-10%有36家，而10%以上的企业有8家。其中，泛海控股、合景泰富集团、ST银亿、合生创展、大悦城地产以31.93%、16.74%、11.99%、11.90%、11.21%的占比，沦为样本企业管理费用率最低的5家。这就意味著，这些企业的利润被的组织、管理性的费用消耗得过于多，必需强化管理费用的掌控才能提升盈利水平。

而2018年管理费用掌控较好的前五名，营业收入皆在百亿以上，管理费用率皆在2%以下。广宇发展、建发国际集团、滨江集团，因管理费用掌控合理，以1.17%、1.22%、1.47%亿沦为管理费低于的三家企业。这些企业在营收规模较小的同时，维持着较低的管理费用率，堪称在管理费用控制能力方面引人注目。

尽管因营业收入减少，以及企业人均生产能力减少等原因，一些企业管理费用同比上升。但也有六成房企的管理费用率经常出现有所不同程度的上升。

比如融创中国，2018年管理费用率为5.83%，与去年同期4.89%比起，将近减少了1个百分点。此外，从表格还可以看见，央企和地方国营企业在成本掌控方面占有优势。100家样本企业中的前7名，除了滨江集团是民企之外，其它的六家企业如中海、招商蛇口、保利地产、金融街、建发国际等都归属于央企或地方国企。

一些央企和地方国企如中交地产、华远地产、广宇发展等，归功于企业背景所带给的融资优势，财务费用掌控较低，中交地产和华远地产的财务费用率为负，分别为-0.73%和-0.20%，堪称跑完输掉99.9%的同行。不过，纵观100家样本企业的财务费用，多数企业财务费率经常出现了有所不同幅度的快速增长。

业内指出，快速增长的主要原因在于整个2018年度，一些企业的营业收入较2017年经常出现了显著上升，与之比较不应的是：企业较慢展开规模扩展、银根紧缩、融资可玩性减少，造成企业财务费用经常出现明显快速增长。比如较慢上规模，造成财务杠杆增高，进而推升融资成本的阳光城。根据2018年年报、wind以及涉及数据，阳光城全年财务费用高达6.14亿元，同比大幅提高379.76%，财务费用占到当期净利润15.72%。

显而易见，一系列的债务拉低了阳光城的盈利能力。若阳光城之后较慢上规模，恐将造成财务杠杆持续上升，进而构成了一个财务费用下降的恶性循环。未来，健增长速度还是轻盈利，阳光城两难之间必需作出自由选择。阳光城三费数据来源：2018年年报而有一些企业，尽管与去年同期相比，财务费用有所减少，但依然处在高位，名列略为显靠后，比如佳兆业。

佳兆业2018年三费比率比起2017年下降6.0个百分点，为15.6%，低于行业平均水平。与去年同期3.78%的财务费用率比起，2018年佳兆业的财务费用率，增加了1.06个百分点。

据以上表格来看，佳兆业以2.71%的财务费用率位列了40名开外。事实上，在几年时间里，佳兆业财务费用率刷了几番。

根据wind、年报数据表明，2018年，佳兆业财务费用为21.7亿元，而在5年前的2014年，财务费用意味着是7.76亿元，2016年的三费费用率超过了顶峰，销售、管理、财务费用率分别为5.61%、11.41%、8.23%。其2017年财务成本之所以较为较低，是因为仅有外汇收益就有13亿元，但到了2018年，外汇收益大幅度增加，公司的融资成本也就长时间地体现出来了。谁是最“不省钱”房企？基于“2018年费用里的玄机”这一主基调，既然有最“省钱”房企，那么谁又是最不“省钱”房企？非泛海控股什科了。

据wind数据、公司财报以及涉及数据，2018年以来，大大“卖卖买”、“去地产化”的泛海控股，以52.04%的三费费用率，沦为最不“省钱”企业第一名。据以上表格、wind数据、公司财报数据表明，泛海控股在年营收与净利润双双下降的情况下，销售费用率、财务费用率与同期相比，均有一定幅度下降。2018年泛海控股销售费用1.8亿，同比下降5.3%；管理费用39.6亿，同比上升4.6%；财务费用23.2亿，同比下降1.4%。

雅戈尔三费费用来源：雅戈尔2018年年报地产板块净利润多达主业服装板块，沉迷于地产无法调头的雅戈尔，意料之外又意料之中地，沦为100家样本企业中最不“省钱”企业第二名。2018年，在营业收入减少、房地产板块出售土地开支减少的情况下，雅戈尔销售费用与去年同期相比，减少了8.86个百分点，管理费用减少了5.50个百分点，财务费用减少了24.97个百分点。刚被美银美林审定为盈利前景能见度严重不足，上调目标价的合景泰富集团，以超过37.2%的三费费用率，沦为100家样本中最不省钱企业第三名。

在有较小外债风险、写字楼销售的盈利贡献增加的情况下，合景泰富集团销售费用率、管理费用率、财务费用率分别占到比6.78%、16.74%、13.64%，比率远高于100家样本企业销售、管理、财务费用平均值。云南城投三费费用来源：2018年年报面对去化率偏高、存货大幅上升、资产周转速度较快问题的地方国企云南城投，也沦为最不“省钱”的企业之一。

管理费用的剧增促成云南城投三费费用率居高不下。根据2018年年报数据表明，云南城投2018年管理费用9.76亿元，同比快速增长76.76%。而销售费用、财务费用分别为4.18亿元，17.5亿元，比去年同期分别减少了6.44个百分点、10.03个百分点。而从地产改以大金融，又从大金融重回地产的中天金融；明确提出2020年构建千亿目标、但2018年意味着已完成300亿元目标的花样年控股；遭遇上交所告知，有13.2亿元逾期借款的海航基础，也分别以27.00%、23.4%、21.00%的三费费用率迈入不“省钱”企业的队伍。

近几年返回地产业务的花样年控股，为构建千亿目标，边喊出口号，边展开董事调整，但无非错失地产的黄金时期。2018年在营收为140.12亿元的情况下，以23.4%的三费费用率名列后10名之列。据以上表格，2018年，花样年控股销售、管理、财务费用率分别占到比3.13%、9.91%、10.36%。

并且，2018年年报表明，花样年控股行政费用13.89亿元，同比下跌19%；销售及分销费用4.39亿元，同比下跌5.1%；员工成本18.12亿元，下跌58.4%。除此之外，具有23.30%的三费费用率的ST银亿，月底6月中旬申请人倒闭。2018年，ST银亿的销售、管理、财务费用率分别为4.36%、11.99%、8.97%。

业内认为，受限于较慢扩展带给的资金压力外，由于无力债务，银亿股份实际掌控人熊续强利用关联企业，在2018年总计闲置上市公司银亿股份资金31.93亿元，堪称成也萧何，败也萧何。2019年，在国家宏观调控和市场规范化的双重影响下，无论规模大小，无论是民营企业，或是央企和地方国企，他们仍然面对着行业逐步南北成熟期、土地价格持续低企、行业竞争更为白热化、政策调控不期而来的众多挑战。为保证企业的利润空间及竞争力，调整经营理念，将管控重点放到三费，特别是在是管理费用和财务费用之上，房企任重而道远。

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